Nasilenie odwrotu od walut EM
W czwartek złoty wyraźnie się osłabił w ślad za pogorszeniem nastrojów dla rynków wschodzących, wzmocnieniem franka szwajcarskiego z przełamaniem ważnej bariery na EURCHF. Nasza waluta była jedną z najsłabszych w koszyku EM. Mocniej traciły turecka lira, której bank centralny, pomimo bardzo wysokiej, 20-proc. inflacji, po raz kolejny obniżył stopy procentowe (o 200 pb do 16,0 proc.), brazylijski real, który od dawna nie cieszy się zainteresowaniem graczy, choć jest naszym zdaniem obecnie znacząco niedowartościowany, a także koreański won i południowoafrykański rand. Ogółem waluty EM nadal zachowują się słabo. Przecenę złotego dodatkowo nasilają czynniki wewnętrzne związane z polityką (debaty nt. Polski w PE przed rozpoczynającym się dziś szczytem przywódców państw UE). Nadal też niepokojąco wygląda sytuacja epidemiczna w naszym kraju (w czwartek prawie 5,6 tys. nowych przypadków Covid-19).
Na razie nie zmieniamy krótkoterminowego podejścia i strategii, chociaż ryzyko dalszych wzrostów kursów jest wysokie. Czysto lokalne czynniki kształtujące wahania złotego zazwyczaj nie mają trwałego charakteru, jednak wczoraj to sentyment globalny stał w głównej mierze za wyprzedażą. Spodziewamy się utrzymania ostatnich dołków na indeksie do 4 głównych walut (bez wybicia na nowe rekordy słabości), choć wczorajsze zamknięcie było najniższe od ponad roku. Przejściowo złoty był jednak słabszy przed podwyżką stóp NBP. Zakładamy, że sierpniowe maksima na dwóch podstawowych parach zostaną utrzymano, pomimo tego, że na CHFPLN i GBPPLN zostały właśnie sforsowane. Ryzykiem dla złotego jest nawrót gołębich tendencji i głosów w RPP na listopadowym posiedzeniu oraz pogłębienie politycznego konfliktu na szczycie UE.